PREGLED SVIH FINANCIJSKIH I POSLOVNIH TEMA, INTERNET USLUGE 
BESPLATNI PREGLED PRAVNE REGULATIVE
Brzi pregled sadržaja propisa. Projekt je nastao za potrebe poslovnih ljudi koji kontinuirano prate pravnu regulativu kako bi se
informirali da li je objavljen neki novi propis koji se odnosi na njihovu djelatnost.
Radi brzog pregleda, na ovim stranicama nalazi se sažetak sadržaja, a klikom na link može se pregledati originalni izvor i cijeli sadržaj.
NN 91/2008 • Iako je primarna uloga tržišta da osigura dovoljno rizičnoga kapitala u Zajednici, na tržištu rizičnoga kapitala prisutan je »jaz vlasničkog kapitala«, postojana nepravilnost tržišta kapitala koja priječi da se ponuda spoji s potražnjom po cijeni prihvatljivoj objema stranama, što ima negativan učinak na male i srednje poduzetnike. Jaz se najviše tiče visokotehnoloških inovativnih i pretežno mladih poduzetnika s visokim razvojnim potencijalom. Međutim, također bi mogao utjecati i na širok spektar poduzetnika različitih starosti i u različitim sektorima s manjim razvojnim potencijalom koji ne mogu naći financiranje za svoje razvojne projekte bez vanjskog rizičnoga kapitala.
NN 91/2008 • Postojanje jaza vlasničkog kapitala može opravdati davanje državne potpore u određenim ograničenim okolnostima. Ako se pravilno usmjeri, državna potpora za nabavu rizičnoga kapitala može biti učinkovito sredstvo smanjenja ustanovljenih tržišnih nedostataka u tom području i uravnoteženja omjera s privatnim kapitalom.
NN 91/2008 • Ove smjernice zamjenjuju Priopćenje o državnim potporama i rizičnom kapitalu i određuju uvjete po kojima se državne potpore koje podupiru ulaganja rizičnoga kapitala mogu smatrati usklađenima sa zajedničkim tržištem. Smjernice objašnjavaju uvjete pod kojima su prisutne državne potpore u skladu s člankom 87. stavkom 1. Ugovora o EZ-u i kriterije koje Komisija primjenjuje u ocjeni usklađenosti mjera rizičnoga kapitala prema članku 87. stavku 3. Ugovora o EZ-u.
NN 91/2008 • 2 SL L 333, 29. 12. 2000., str. 84. Odluka kako je izmijenjena i dopunjena Odlukom br. 1776/2005/EZ Europskoga parlamenta i Vijeća (SL L 289, 3. 11. 2005., str. 14).
NN 91/2008 • 1.2. ISKUSTVA NA PODRUČJU DRŽAVNIH POTPORA ZA RIZIČNI KAPITAL
NN 91/2008 • Ove su smjernice izrađene s obzirom na iskustva stečena u primjeni Priopćenja o državnim potporama i rizičnom kapitalu. Također su uzeti u obzir i komentari s javnih savjetovanja država članica i zainteresiranih strana o reviziji Priopćenja o državnim potporama i rizičnom kapitalu, o Akcijskom planu državnih potpora i o Priopćenju o državnim potporama za inovacije 7.
NN 91/2008 • Iskustva Komisije i komentari zaprimljeni u savjetovanjima pokazali su da je Priopćenje o državnim potporama i rizičnom kapitalu općenito dobro funkcioniralo u praksi, ali su također otkrili potrebu povećanja fleksibilnosti u primjeni pravila i prilagodbe pravila kako bi odražavala promijenjenu situaciju na tržištu rizičnoga kapitala. Osim toga, iskustvo je pokazalo da kod nekih vrsta ulaganja rizičnoga kapitala nije uvijek bilo moguće ispuniti uvjete postavljene u Priopćenju o državnim potporama i rizičnom kapitalu te zbog toga rizični kapital u tim slučajevima nije mogao na odgovarajući način biti podržan državnim potporama. Nadalje, iskustvo je također pokazalo nisku opću profitabilnost potpomognutih fondova rizičnoga kapitala.
NN 91/2008 • Radi ispravljanja ovih problema, ove smjernice usvajaju fleksibilniji pristup u nekim slučajevima kako bi se državama članicama omogućilo da bolje prilagode mjere rizičnoga kapitala pojedinim tržišnim nedostacima. Ove smjernice također usvajaju poboljšani ekonomski pristup radi ocjene usklađenosti mjera rizičnoga kapitala s Ugovorom o EZ-u. U Priopćenju o državnim potporama i rizičnom kapitalu ocjena usklađenosti programa potpora je već bila zasnovana na relativno sofisticiranoj ekonomskoj analizi usredotočenoj na veličinu tržišnog nedostatka i ciljanost mjere. Dakle, Priopćenje o državnim potporama i rizičnom kapitalu već je odražavalo glavno usmjerenje na poboljšani ekonomski pristup. Međutim, ipak je bilo potrebno doraditi neke kriterije kako bi se osiguralo da mjera bolje cilja predmetni tržišni nedostatak. Posebice, Smjernice sadržavaju elemente koji osiguravaju jačanje odluka vođenih ostvarivanjem dobiti i profesionalnih ulagačkih odluka kako bi se dodatno potaklo privatne investitore da ulažu zajedno s državom. Na kraju, učinjen je napor da se osigura jasnoća tamo gdje je iskustvo s Priopćenjem o državnim potporama i rizičnom kapitalu pokazalo da je to potrebno.
NN 91/2008 • 1.3. TEST RAVNOTEŽE ZA DRŽAVNE POTPORE KOJE PODUPIRU ULAGANJA RIZIČNOGA KAPITALA
NN 91/2008 • U Akcijskom planu državnih potpora Komisija je naglasila važnost ekonomskog pristupa analizi državnih potpora. On se očituje u uravnoteženju mogućih pozitivnih učinaka mjere u postizanju cilja u zajedničkom interesu naspram mogućih negativnih učinaka u smislu narušavanja tržišnog natjecanja i trgovine. Test ravnoteže, kao što je navedeno u Akcijskom planu državnih potpora, je sastavljen od tri koraka, od kojih se prva dva odnose na pozitivne učinke, a zadnji na negativne učinke i posljedičnu ravnotežu:
LINK - PREGLED SVIH FINANCIJSKIH I POSLOVNIH TEMA, INTERNET USLUGE
NN 91/2008 • Test ravnoteže je jednako važan za oblikovanje pravila o državnim potporama i za ocjenu slučajeva obuhvaćenih njihovim područjem primjene.
NN 91/2008 • Na osnovi iskustva stečenog u primjeni Priopćenja o državnim potporama i rizičnom kapitalu, Komisija smatra da nema općeg nedostatka tržišta rizičnog kapitala u Zajednici. Komisija, međutim, prihvaća da postoje tržišni raskoraci kod nekih vrsta ulaganja u nekim fazama razvoja poduzetnika. Ovi raskoraci su rezultat nesavršenog spajanja ponude i potražnje rizičnog kapitala i mogu se općenito opisati kao jaz vlasničkog kapitala.
NN 91/2008 • Pribavljanje sredstava vlasničkog kapitala, posebice manjim poduzetnicima, predstavlja brojne izazove kako ulagačima tako i poduzetnicima u koje se ulaže. Na strani ponude, ulagač treba provesti pažljivu analizu ne samo kolaterala koji je ponuđen (kao što je slučaj kod zajmodavca) nego i cijele poslovne strategije s ciljem da se procijeni mogućnost ostvarivanja dobiti prilikom ulaganja i rizici povezani s njim. Ulagač također mora moći nadzirati provodi li rukovodstvo poduzetnika dobro poslovnu strategiju. Na kraju, ulagač mora isplanirati i provesti izlaznu strategiju kako bi ostvario povrat ulaganja prilagođen za rizik od prodaje svog vlasničkog udjela u poduzetniku u kojeg je izvršeno ulaganje.
NN 91/2008 • Na strani potražnje, poduzetnik mora razumjeti koristi i rizike povezane s vanjskim ulaganjem vlasničkog kapitala kako bi proveo svoj poduhvat i pripremio ispravne poslovne planove za osiguranje potrebnih resursa i mentorstva. Poduzetnik se može suočiti s ozbiljnim ograničenjima financiranja zbog nedostatka unutarnjeg kapitala ili kolaterala potrebnog za nabavu financiranja zaduživanjem i/ili zbog nedostatka dosadašnjeg kredibiliteta. Osim toga, poduzetnik mora dijeliti kontrolu s vanjskim ulagačem koji, osim na svoj dio vlasničkog kapitala obično ima utjecaj i na odluke poduzetnika.
NN 91/2008 • Kao rezultat svega, spajanje ponude i potražnje za rizičnim kapitalom može biti neučinkovito tako da je ograničena razina rizičnog kapitala koji se nudi na tržištu, a poduzetnici ne mogu pribaviti financiranje usprkos tome što imaju vrijedne poslovne modele i izglede za razvoj. Komisija smatra da se glavni razlog tržišnih nedostataka na tržištima rizičnog kapitala odnosi na nepotpune ili asimetrične informacije, što posebno utječe na pristup kapitalu koji imaju mali i srednji poduzetnici i poduzetnici u ranim fazama razvoja te bi moglo opravdati javnu intervenciju.
NN 91/2008 • Nepotpune ili asimetrične informacije mogle bi posebno uzrokovati:
NN 91/2008 • (a) Transakcijske i posredničke troškove: potencijalni ulagači susreću se s više poteškoća u prikupljanju pouzdanih informacija o poslovnim izgledima malih i srednjih poduzetnika ili novog poduzetnika i posljedično u nadzoru i podršci razvoju poduzetnika. Ovo je posebno slučaj za visoko inovativne projekte ili rizične projekte. Nadalje, mali poslovi su manje privlačni investicijskim fondovima zbog relativno visokih troškova ocjene ulaganja i drugih transakcijskih troškova.
NN 91/2008 • (b) Nesklonost riziku: ulagači mogu postati manje skloni ponudi rizičnog kapitala malim i srednjim poduzetnicima, što je ponuda rizičnog kapitala podložnija nepotpunim ili asimetričnim informacijama. Drugim riječima, nepotpune ili asimetrične informacije imaju tendenciju povećavati nesklonost riziku.
NN 91/2008 • Komisija smatra da mjere državnih potpora za rizični kapital mogu predstavljati prikladni instrument unutar ograničenja i uvjeta opisanih u ovim smjernicama. Međutim, mora se imati na umu da je nabava rizičnog kapitala u osnovi komercijalna aktivnost koja uključuje donošenje komercijalnih odluka. U ovom kontekstu, općenitije strukturalne mjere koje ne predstavljaju državne potpore mogu također pridonijeti povećanju ponude rizičnog kapitala, kao što je to slučaj prilikom promicanja kulture poduzetništva, uvođenja neutralnijeg oporezivanja različitih oblika financiranja malih i srednjih poduzetnika (na primjer novog vlasničkog kapitala, zadržane dobiti i duga), poticanja integracije tržišta, i olakšavanja regulatornih ograničenja, uključujući ograničenja ulaganja nekih vrsta financijskih institucija (na primjer mirovinskih fondova) i administrativne procedure za osnivanje poduzetnika.
NN 91/2008 • Državne potpore za rizični kapital moraju dovesti do neto povećanja dostupnosti rizičnog kapitala za male i srednje poduzetnike, pogotovo utjecajem na ulaganja privatnih ulagača. Rizik »mrtve mase«, ili nedostatka učinka poticaja, znači da bi neki poduzetnici financirani iz javno podržanih mjera mogli pribaviti sredstva uz iste uvjete čak i uz odsutnost državnih potpora (istiskivanje). Postoje dokazi da se takvo što zaista događa, no takvi dokazi su nužno posredni. U tim slučajevima javna sredstva nisu učinkovita.
PRETHODNA STRANICA - SLJEDEĆA 
IZBOR:
Broj 5/07, Broj 154/08,
Broj 143/98, Broj 122/07,
Broj 16/07, Broj 90/05
LINK - PREGLED SVIH FINANCIJSKIH I POSLOVNIH TEMA ZA PODUZETNIKE